Nhà đầu tư chê cổ phiếu IPO, vì sao?

Dù là DN tốt, nhưng Cảng Hải Phòng chỉ bán được gần 50% cổ phần đưa ra IPO Lo nhất là lù mù thời hạn niêm yết Theo Bộ Tài chính, trong năm nay, dự kiến phải CPH được 163 DN, thế nhưng gần nửa thời gian trôi qua mới CPH được 17 DN. Không chỉ tiến độ CPH đang diễn ra chậm đến mức báo động, điểm đáng để ý khác là cổ phần đưa ra IPO của nhiều DN diễn ra từ đầu năm đến nay, rơi vào tình trạng ế ẩm, không mấy cuốn NĐT quan tâm. Một trong những phiên IPO gần đây nhất diễn ra trên Sở GDCK Hà Nội, được đánh giá là thu hút sự quan hoài của công chúng đầu tư bởi đây là DN có tiềm năng tăng trưởng- Công ty TNHH MTV Cảng Hải Phòng, nhưng công ty này cũng chỉ bán được hơn 17,6 triệu cổ phần trên tổng số 37,6 triệu cổ phần đưa ra IPO. Trước đó, một trường hợp ế ẩm điển hình khác là Tổng công ty Viglacera, khi chỉ bán được hơn 19,4 triệu cổ phần trên tổng số gần 77 triệu cổ phần đưa ra IPO. Từ kinh nghiệm đầu tư chứng khoán 9 năm nay, trong thư gửi Báo ĐTCK, NĐT Vũ Mạnh Hùng đã chỉ ra nguyên do lớn nhất khiến giới đầu tư bàng quan với cổ phiếu IPO, là trong các đợt IPO vừa qua, các DN không đưa ra thời khắc cụ thể sẽ đưa cổ phiếu lên niêm yết. Theo NĐT này, nếu Công ty TNHH MTV Cảng Hải Phòng đưa ra cam kết niêm yết cổ phiếu sau 2 năm IPO thì hẳn là đã có nhiều NĐT tham dự đợt IPO hơn. Một lý do khác cũng khiến cổ phiếu IPO ế ẩm, theo ý kiến của giới đầu tư, là hiện thiếu các quy định pháp lý bảo vệ lợi quyền chính đáng của NĐT nhỏ lẻ. Theo ông Hùng, nhiều DN sau CPH chẳng những không đả động gì đến kế hoạch niêm yết, mà còn hoạt động lờ mờ, kém sáng tỏ, khinh thường lợi quyền của cổ đông, khiến họ bị thiệt hại. Đây là những tấm gương xấu khiến NĐT lạt với các đợt IPO, mặc dầu trong đó có nhiều đợt được giới đầu tư ngóng là mang lại thời cơ quyến rũ. Thực tiễn này cho thấy, vì tình trạng DN mù mờ kì hạn niêm yết, nên đang khiến cho cung - cầu không gặp nhau trong các đợt IPO. Điều này có thể làm lỗi hẹn đích hoàn tất CPH tới 432 DN trong vòng hơn một năm nữa như Chính phủ đã định. “Thuốc đặc trị” Để cải thiện bức tranh IPO ảm đạm hiện tại, dưới góc nhìn của NĐT, Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) cần sớm có quy định pháp lý gắn hoạt động CPH với niêm yết. “Một khi có cơ chế trên, chỉ cần trong bản cáo bạch của các DN chuẩn bị IPO nêu cụ thể phương án cũng như thời điểm niêm yết cổ phiếu sau IPO, thì cổ phiếu đưa ra IPO sẽ đắt hàng hơn, chứ không rơi vào cảnh ế ẩm như ngày nay...”, Ông Hùng san sớt và cho rằng, một khi nút thắt thanh khoản cho cổ phiếu hậu IPO có lời giải, thì sức cầu của thị trường sẽ được cải thiện đáng kể. Liên tưởng đến vấn đề trên, khi đề cập giải pháp thúc đẩy CPH, tăng sức cầu của thị trường để thu nạp được lượng cổ phiếu lớn sắp được đưa ra IPO, trong phần nội dung trả lời chất vấn trước Quốc hội mới đây, Bộ trưởng Bộ Tài chính Đinh Tiến Dũng cho hay, Bộ đang thúc đẩy triển khai các giải pháp tái cấu trúc TTCK theo ý thức Quyết định 1826/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ, qua đó hỗ trợ vấn và khuyến khích NĐT tham dự mua cổ phần của DN. Được biết, UBCK đang nghiên cứu sửa đổi cơ chế giao dịch mới xoay quanh Hệ thống đăng ký giao thiệp (UPCoM), nhằm đưa hoạt động IPO gắn với niêm yết theo thông lệ quốc tế. Theo đó, UBCK đề xuất phương án, kể từ khi có kết quả CPH, đấu giá IPO, thì từ 1-3 tháng, DN phải đưa cổ phiếu vào đăng ký lưu ký tại Trung tâm Lưu ký chứng khoán, đồng thời đăng ký giao tiếp trên sàn UPCoM. Theo kế hoạch, cơ chế này sẽ sớm được áp dụng, nên sẽ giúp cổ phiếu của DN sau CPH có điều kiện tăng thanh khoản, kích thích NĐT tham dự các đợt IPO nhiều hơn. Hữu Đạo